2024:远离风险,拥抱稳健前行
2024年,在稳增长的大背景下,信用债市场展现出新的发展趋势。监管机构的政策支持,以及机构投资者的日益成熟,共同推动了信用债市场的变革。展望2024年,我们认为,稳增长是首要任务,而各种随机风险事件都将得到有效控制。例如,遵义道桥在地方化债方面迈出了重要一步,银行在赎回选择上也进行了行为调整,这些都表明市场与机构的博弈变得更加平和。近期,市场的关注点已经从2024年末的债市调整转向了对2024年偿债问题的再思考。尽管不同地区和行业将面临各自的挑战,但通过对症下药,我们可以有效缓解偿债压力,并在新周期中抓住投资机遇。
债务置换和适度重组是缓解地方债务压力、推动经济发展的关键。以遵义道桥为例,其在2024年12月30日发布的公告中,对银行贷款进行了重组,涉及债务规模达155.94亿元。这一举措不仅符合政策导向,也体现了债务置换和适度重组的必要性。在政策和实践的双重探索下,这种做法将更好地帮助地方缓解债务压力,推动经济发展。
预计2024年信用债偿债规模将小幅增加,并呈现明显的月度分布特征。2024年的偿债压力主要集中在3-4月,这与2024年3-4月信用债的集中发行有关。然而,由于2024年的稳增长背景,风险集中外溢的可能性较低。
城投债的偿还压力处于可控区间,地区压力分布特点鲜明。融资便利的地区城投债偿还的绝对规模较大,而部分“市场热议”地区所面临的偿债规模则相对较小。值得注意的是,到期规模占存续规模比例较高以及集中偿付压力突出的地区更值得密切关注。
产业债的偿还规模或略有回弹,不同板块稍有分化。2024年到期的煤钢债主要集中在AAA级,且发行主体多为央国企,而地产债则显得更为多样,不同属性发行主体“百花齐放”,主体评级显得相对偏低。
总体来看,2024年信用债的偿还规模处于可控区间,信用风险外溢的可能性较低。城投债的压力地区分布特点鲜明,融资便利地区偿债的绝对规模大,而部分“市场热议”地区短期偿债压力集中,稳定区域的避险品类或成为信用首选。当前2024年到期的煤炭债主要集中在AAA级,发行人有较强的资质保障,到期压力相对较低,可重点关注部分煤炭资源禀赋较优地区的煤炭债投资机会。钢铁债整体到期压力也处于可控区间,然而行业基本面恢复仍需时间,应合理运用前瞻性指标,把握钢铁债的配置时机。地产债信心明显回暖,但2024年仍有一定债务压力,不可掉以轻心,关注高资质的国企主体仍是核心投资逻辑。
在风险因素方面,经济基本面回暖不及预期、信用违约风险频发、货币政策、财政政策超预期等都可能对信用债市场产生影响。因此,投资者在投资过程中需要密切关注这些风险因素,并做出相应的风险管理和投资决策。
郑重声明:以上内容与本站立场无关。本站发布此内容的目的在于传播更多信息,本站对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至,我们将安排核实处理。